盾安環(huán)境六月二十五日公告，其子公司盾安(天津)節能系統有限公司（下稱(chēng)盾安節能）與山東省萊陽(yáng)市簽訂《萊陽(yáng)市可再生能源城市集中供熱合同》，計劃由盾安節能投資五億元，為萊陽(yáng)市區及開(kāi)發(fā)區實(shí)現不少于五百萬(wàn)平方米的建筑供暖及工業(yè)供汽。盾安環(huán)境近日頻獲大額供熱訂單，然而記者采訪(fǎng)發(fā)現，在向可再生能源業(yè)務(wù)的轉型中，公司或面臨資金緊張局面。
這也是今年六月公司密集公布的第三個(gè)供熱訂單。據了解，今年以來(lái)，盾安節能已先后與河北省定州市、河南省鶴壁市、山西省原平市及山東省萊陽(yáng)市簽訂了四個(gè)可再生能源城市集中供熱項目合作協(xié)議，累計投資已達二十九點(diǎn)八億元。公司近日還在官網(wǎng)上表示，盾安環(huán)境至今簽訂的可再生能源合同額已超過(guò)五十億元。
六月二十六日，民生證券發(fā)布盾安環(huán)境研究報告稱(chēng)，預計上述項目二零一二年至少貢獻一十億元收入，占比達百分之一十六。而在盾安環(huán)境的規劃中，到二零一五年，包括可再生能源利用業(yè)務(wù)在內的系統運營(yíng)服務(wù)要占到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的百分之四十，即達到五十億以上的規模。
然而記者查詢(xún)重大合同公告發(fā)現，以上四個(gè)項目皆采取BOT方式運作，運營(yíng)期都為三十年（不含建設期），以特許經(jīng)營(yíng)期內收取供暖費、入網(wǎng)配套費、工業(yè)生產(chǎn)用蒸汽供應費或供暖補貼資金的形式收回投資，運營(yíng)期結束后，無(wú)償完成移交給指定機構。這意味著(zhù)，盾安環(huán)境需要先行墊付投資額，且資金回收周期較長(cháng)。分析師李輝近日在多份盾安環(huán)境的調研報告中表示，盾安環(huán)境目前簽訂的為框架性協(xié)議，具體項目實(shí)施的時(shí)間、實(shí)際執行金額和進(jìn)度存在不確定性和風(fēng)險，且協(xié)議涉及投資金額較大，BOT模式運營(yíng)周期較長(cháng)，在應收賬款方面存在一定的風(fēng)險。
Wind數據表明，二零一零年、二零一一年和二零一二年一季度，盾安環(huán)境的應收賬款分別為六點(diǎn)四五億元、八點(diǎn)五三億元、一十點(diǎn)零二五億元，增長(cháng)了百分之五十八點(diǎn)九一，占營(yíng)收的比重分別為百分之一十七點(diǎn)四五、百分之一十六點(diǎn)九三和百分之八十點(diǎn)零七；存貨分別為八點(diǎn)零四億元、九點(diǎn)零九億元、九點(diǎn)九五億元，增長(cháng)了百分之二十三點(diǎn)七五，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為百分之二十四點(diǎn)一、百分之二十一、百分之二十一點(diǎn)八九；與此同時(shí)，公司的每股經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~從零點(diǎn)七八降至零點(diǎn)一，資產(chǎn)負債率從百分之六十二點(diǎn)二六微降至百分之六十一點(diǎn)四三，流動(dòng)比率從一點(diǎn)三二降至一點(diǎn)一一，速動(dòng)比率從一降至零點(diǎn)八七。據平安證券分析師葉國際預測，到二零一二年底，公司的資產(chǎn)負債率或為百分之六十五點(diǎn)六，東方證券分析師曾朵紅則認為資產(chǎn)負債率或攀升至百分之六十七。
據了解，二零一一年十一月初，盾安環(huán)境發(fā)行了三億元短期融資券，并在定向增發(fā)中募集資金九點(diǎn)六六億元。盾安環(huán)境董秘何曉梅在電話(huà)中告訴記者，目前公司已獲準發(fā)行一十二億公司債，預計七月初進(jìn)行路演，該募集資金將用于還債和補充流動(dòng)資金。到時(shí)，公司的資金緊張狀況或得緩解。